Bill H. Gross: पिम्को (PIMCO) में सक्रिय ट्रेडिंग और पोर्टफोलियो ड्यूरेशन के जरिए फिक्स्ड इनकम की नई परिभाषा

वैश्विक फिक्स्ड इनकम के परिदृश्य में तब एक संरचनात्मक बदलाव आया जब बिल ग्रॉस ने पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी की सह-स्थापना की। उनके आने से पहले, संस्थागत बॉन्ड पोर्टफोलियो मुख्य रूप से निष्क्रिय साधन थे जो कॉर्पोरेट तिजोरियों में रखे जाते थे। सक्रिय ट्रेडिंग रणनीतियों और परिष्कृत जोखिम गणनाओं के माध्यम से, ग्रॉस ने सक्रिय बॉन्ड प्रबंधन को एक मुख्यधारा की वित्तीय अनुशासन के रूप में स्थापित किया और पिम्को (PIMCO) को एक परिसंपत्ति प्रबंधन लीडर के रूप में खड़ा किया।

सक्रिय फिक्स्ड इनकम प्रबंधन की ओर बदलाव

यूसीएलए (UCLA) से अपनी स्नातकोत्तर पढ़ाई पूरी करने के बाद, ग्रॉस ने पैसिफिक म्यूचुअल लाइफ में एक निवेश विश्लेषक के रूप में अपने करियर की शुरुआत की। परिसंपत्ति प्रबंधन में अपने शुरुआती वर्षों के दौरान, पिम्को की सह-स्थापना से पहले उन्होंने सीएफए चार्टरधारक (CFA Charterholder) के रूप में अपनी साख अर्जित की। उस समय, पेंशन फंड और बीमा कंपनियाँ बॉन्ड को पूरी तरह से दीर्घकालिक आय उत्पन्न करने वाले साधन के रूप में देखती थीं और परिपक्वता तक पोजीशन को अपने पास रखती थीं। ग्रॉस ने एक सक्रिय ट्रेडिंग प्रतिमान की शुरुआत की। पिम्को (PIMCO) बाजार की पोजीशनों में बार-बार फेरबदल करता था, और वॉल स्ट्रीट संस्थानों से अनुकूल मूल्य निर्धारण हासिल करने के लिए अपने बढ़ते रसूख का उपयोग करता था।

उनके मार्गदर्शन में, पिम्को (PIMCO) मानक कॉर्पोरेट और सरकारी बॉन्ड से आगे बढ़कर हाई-यील्ड डेट और उभरते बाजार की प्रतिभूतियों तक फैल गया। फंड रिटर्न को बढ़ावा देने के लिए, ग्रॉस ने शेयरों, ऋणों, मुद्राओं और फिक्स्ड इनकम परिसंपत्तियों से जुड़े डेरिवेटिव्स को शामिल किया।

पोर्टफोलियो रणनीति और जोखिम गणना

ग्रॉस के ढांचे का मूल मैक्रोएरोनॉमिक पूर्वानुमानों के मुकाबले ठोस फिक्स्ड इनकम मैट्रिक्स को संतुलित करने पर निर्भर था। बॉन्ड मूल्यांकन के लिए क्रेडिट रेटिंग, यील्ड, परिपक्वता और ड्यूरेशन उपायों सहित स्पष्ट चर (variables) को ट्रैक करना आवश्यक था। चूँकि ब्याज दरों में बदलाव होने पर लंबी अवधि (duration) वाले बॉन्ड अधिक मूल्य अस्थिरता प्रदर्शित करते हैं, इसलिए एक्सपोजर को नियंत्रित करने के लिए ड्यूरेशन का प्रबंधन करना एक केंद्रीय उपकरण बन गया।

ग्रॉस ने इन संरचनात्मक मैट्रिक्स को मुद्रास्फीति के प्रक्षेपवक्र, मौद्रिक नीति में बदलाव और ब्याज दरों की गतिविधियों के बारे में व्यवस्थित भविष्यवाणियों के साथ जोड़ा। उनके दृष्टिकोण का विवरण नब्बे के दशक में प्रकाशित दो पुस्तकों में दिया गया था, जिनका शीर्षक 'बिल ग्रॉस ऑन इन्वेस्टिंग' और 'एवरीथिंग यू हैव हियर्ड अबाउट इन्वेस्टिंग इज रॉन्ग' था। जटिल बाजार गतिशीलता को कार्रवाई योग्य ट्रेडिंग रणनीतियों में सरल बनाकर, उन्होंने कई बाजार चक्रों में अपनी प्रतिस्पर्धी बढ़त बनाए रखी।

बाजार संकट और पोर्टफोलियो मील के पत्थर

2008 की वित्तीय उथल-पुथल के दौरान, ग्रॉस ने सार्वजनिक बाजार के स्थिरीकरण में एक प्रमुख भूमिका निभाई, और सबप्राइम मॉर्गेज ऋण की गतिशीलता पर संयुक्त राष्ट्र अमेरिकी ट्रेजरी को सलाह दी।

बाजार में मंदी के दौरान उनकी पोजीशनिंग ने संस्थागत निवेशकों के लिए पर्याप्त रिटर्न उत्पन्न किया। सितंबर 2008 में, उनके फंड्स ने फैनी माई (Fannie Mae) और फ्रेडी मैक (Freddie Mac) से जुड़े एजेंसी-समर्थित मॉर्गेज डेट में भारी आवंटन बनाए रखा, जिससे संघीय हस्तक्षेप के बाद 1.7 अरब डॉलर का रिटर्न मिला। ग्रॉस ने सितंबर 2014 तक पिम्को (PIMCO) के निवेश कार्यों का नेतृत्व किया, जिसके बाद वे जानस कैपिटल ग्रुप (Janus Capital Group) चले गए और अंततः 2019 में सक्रिय परिसंपत्ति प्रबंधन से सेवानिवृत्त हो गए।